作者罗光啸系中国知名财经评论员
因为来钱容易，一些上市公司热衷和偏好操弄资本运作，而不花力气去追求和注重自身业绩成长和可持续发展。投资者稍不留神，就会蒙受损失。
市场中大多数投资者容易选择低价股票，不用心去计算控股股东的持仓初始成本，亦不看当前市盈率多少，主观判断股价从高位下跌之后，无意识的认为再也不会继续下跌，往往被眼前假象蒙蔽。判断一支股票估值是否合理，关键要看其内在价值，体现在每股净资产、每股收益水平和动态市盈率等几个重要指标上，这是导致股票涨跌内在原因；成长性、市场预期、经济大环境、行业政策、利率汇率变化、资金流通性等等是导致股价异动外在推力。
如何计算一支股票原始成本？首先，要明白目前A股票面价值都是一元/股，IPO发行价高于一元的部分除了扣除发行费用后，其余溢价进入公司资本公积，归属公司新老股东共享权益，可以留作今后转增股本。其次，要考虑转增、配送、分红派息这些影响因素，除权、除息后摊薄了多少股价？下面举例说明通过资本运作，定向增发后这些新增股东手中持有股票的原始成本是如何不断摊薄的事实。假设某公司增发价格是8元/股，如后续通过每10股转增了5股和12股，又每10股配送5股，并每10股分红派息2.80元（含税）；如果不考虑纳税支出，现在每股持有成本是多少？计算结果如下：8/（1+0.5+1.2+0.5）-0.28=2.22元/股。也就是说，通过一系列权益分配后，资本运作者手中持有的股票价格已经十分低廉，锁定期一过，题材、概念一炒，只要再次填权，把股价推高，解禁之后通过一级或二级市场逐渐平掉部分或全部仓位，将获取巨额暴利，这就是玩资本运作的魅力所在。控股大股东在股价高位减持后不仅可收回全部投入成本，还可以获得高额回报。同时，以相对持股数量多，还可对该公司实施控制，继续拥有和把持公司，无本钱获取公司后续利益，一箭多雕，乐此不疲！
当把主要股东持有股票现有成本价格了然于胸时，就会知道以什么价格持有某公司股票，在什么价位抛售股票，也就自然知道什么时候止跌，什么时候助涨。心中有杆秤，手里有把尺，就可量天测地，慎独而不贪婪，理性而不恐慌。同时，必须明白，一家好的上市公司必定是具有好的正确的企业发展战略及比较完善公司治理；必定是注重培育核心竞争力和可持续发展力，真正创造公司内在价值。除此之外，其他假把式都是耍流氓。
大的投资者还必然深入现场尽职调查，以辨明业绩真实性、可靠性。在排除上市公司对外公告信息造假之后，为什么还要考究它的市盈率（PE）？是什么逻辑和原理？在电脑前平时看盘，交易软件反映的是动态市盈率，就是把季报、半年报中的每股盈利分别乘以4倍、2倍，换算成一个年度的每股盈利水平，然后，用当前股票价格除以每股收益，得出市盈率水平。什么概念呢？就是说，按照现在价格去购买股票，如果市盈率是，那么，照此盈利水平至少要年才可能收回成本（前提是税后利润全分配，还要不缴纳所得税）。当然，如果还是公司股东，可继续享受公司权益。这就是为什么让投资者远离市盈率过高而又没有业绩支撑股票的真实原因。
追求股票价格利差没有错，但投机获取高回报同时却要面临高风险。因此，要学会价值投资，辨别资本市场形形色色的陷阱，注重内在价值而非价格高低，也要重趋势轻价格。